關稅既然是手段，就存在有斡旋的空間。

本文延續上一篇文章「關稅只是手段，擴大全球GDP佔比才是讓美國再次偉大的真實目的。」內容作延伸討論，上一篇內容從中美貿易戰的起源開始著墨，而這篇我要從美國建國以來的三百年貿易戰切入。經濟學家李嘉圖的比較利益法則原意在於一國出口機會成本低的商品去交換機會成本高的商品，以取長補短的互惠方式達到經濟最有效率配置為目的，然這個原則是以世界大同的角度去放眼全球，但現今站在美國的角度卻未必覺得此舉有助於達到美國再次偉大(Make America Great Again,MAGA)的遠景，箇中緣由上一篇文章已經詳細說明。然區域經濟取代全球化才是目前美國認為能夠再次偉大的關鍵舉措。

關稅戰的主要作用源於保護主義，就如同18世紀末美國的高關稅對於當初尚在強褓中的製鋼業達到保護作用，也確實讓美國工業發展帶來一波榮景，由此可知，政策的可行性從來都不是建立在符合經濟學的理論基礎上，而是因應不同的時空背景下的所擬定的戰略方針。在第一次世界大戰前，全球化貿易幾乎由歐洲主導，而1990年後，美國意圖利用中國廉價勞力進行全球化的分工製造降低生產成本，其後果卻讓中國成為第二大經濟體進逼美國（上一篇文章有說明），美國對中國的貿易逆差從2001年不到千億美元，逐年狂增到2018年四千多億美元。當2017年中美貿易戰開打後，在中國境內的廠商紛紛轉至墨西哥、越南、印度等國設廠，這也是為何川普要擴大關稅戰的範圍，迫使這些廠商到美國設廠製造生產。

而現今的製造業對美國來說幾乎可說是從無到有，連強褓中的嬰兒還不如，因此要讓這個嬰兒出生，也就是製造業落地美國生產，關稅就是一種可使的手段。回顧歷史2018年美國對韓國家用洗衣機課徵20%的關稅，超過120萬台則課徵50%的關稅，此舉讓LG把部分家電生產線落地田納西州，2025年關稅戰升溫後，三星也開始考慮把墨西哥廠移至南卡羅來納州，再再證明美國利用關稅手段達到製造業落地美國生產的目的。包括上一篇文章提到蘋果和鴻海斥資五千億美元將在德州休士頓建立伺服器廠亦同。

然上述都是他國或美國廠商在美國祭以高關稅下妥協，將生產製造落地美國，對美國來說是最優解，但倘若對手國祭以高關稅反擊呢？在關稅下消費者絕對都是犧牲品，成本轉嫁所造成的消費者無謂損失（Deadweight loss) 亦是通膨的助燃物，若兩國關稅戰僵持不下，則將犧牲消費者剩餘價值圖利企業，而當消費力無法撐起公司獲利時，終將造成股市崩盤景氣衰敗。1929年經濟衰退雖說股市崩盤起因於市場過度槓桿，然壓倒駱駝的最後一根稻草，卻是斯姆特-霍利關稅法案，1929年以前美國平均關稅不到30%，而1930年卻將近60%增幅近一倍，包括英、法等25個國家反擊施以報復性關稅，自此世界貿易萎縮近七成，造成長達十年的經濟大蕭條期間。

而此次川普全球性關稅戰是否會重蹈覆徹？可以從近20年來美國對外貿易戰來一窺端倪，2004年美國對WTO投訴控告歐盟對空中巴士進行補貼，而2019年WTO裁決美國有權對歐盟課徵75億美元的報復性關稅，而歐盟也揚言要關稅反擊，然這長達17年的爭鬥，於2021年和平落幕，雙方承諾未來五年取消補貼。
2017年起美國對加拿大軟木課徵24％的反補貼稅以及平均6%左右的反傾銷稅，而隔年加拿大針對美國126億美元商品加徵報復性關稅，然不到一年的時間，雙方於2018年9月達成共識，簽訂新的北美自由貿易協定。
2018年3月美國對歐盟鋼鋁課徵25％關稅，而歐盟反擊針對280億美元商品加徵關稅，同年6月歐盟繼續針對牛仔褲、重機、威士忌等價值32億美元的商品課徵25%~50%不等的關稅，川普立刻還以顏色，針對歐盟進口車、汽車零組件課徵25%關稅，正當雙方劍拔弩張之際，同年七月雙方和平達成協議。
由近20年歷史經驗可知，美國一向都把關稅當作談判的手段，目的在於取得更有利的條件和籌碼，並非不可斡旋而鬧到魚死網破。綜上可以發現，當對手選擇妥協，以單一賽局觀之，對美國來說即為最佳解，而不願妥協的國家，經過重複賽局，一旦雙方合作取得共識就容易達成雙贏的局面(柏拉圖最適境界Pareto efficiency)。

因此，不論疫情或者關稅戰這類外生性衝擊所造成的短期空頭往往跌幅約三成(約指數高點打七折)，只要觀察SP500未來EPS估值沒有持續衰退的徵兆，待美國故技重施達到目的，這些短期的負面影響便會消散，隨之而來將會重回多頭的腳步邁進。因此投資人若沒有選股的把握，可分批逢低佈局指數型ＥＴＦ(VOO、QQQ 、SMH等)，切勿因為短期的利空而錯失良機。

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上一篇文章撰於3/24，整理之後的翻倍單如下，比較值得一提的是，之前在節目中「如何靠選擇權低風險多賺一份薪水的方法」所提到規劃不如預期盤中要怎麼調整，在這次也有實戰教學。

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